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La crise : Pourquoi en est-on arrivé là ? Comment en sortir ?, by Michel Aglietta
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Détails sur le produit
Broché: 125 pages
Editeur : MICHALON (21 novembre 2008)
Collection : 10 + 1
Langue : Français
ISBN-10: 2841864774
ISBN-13: 978-2841864775
Dimensions du produit:
20,5 x 1 x 13 cm
Moyenne des commentaires client :
4.5 étoiles sur 5
8 commentaires client
Classement des meilleures ventes d'Amazon:
51.879 en Livres (Voir les 100 premiers en Livres)
La crise est un excellent livre d'économie à la fois pédagogique et exigeant et cela ne fait rien si le livre est de 2008.On comprend mieux les mécanismes financiers qui ont été mis en Oeuvre dans la crise et en tant qu'ancien étudiant en économie,je trouve que la clarté du propos est renforcée par une solide vision de la théorie économique.- La vie économique obéit à des cycles d'euphorie, de crise, de consolidation de l'activité et de reprise- La demande d'actif augmente avec le prix des actifs financiers (immobilier, portefeuille, ..) à l'inverse de ce qui se passe sur le marché des biens et des services ou prix et demande évoluent en sens inverse.- La théorie financière au vu l'émergence ce produits sophistiqués qui, loin de garantir le risque zéro à un investisseur a eu pour effet de propager le risque et de renforcer les effets de spéculation qui sont néfastes en cas de retournement du marché- Les normes comptables internationales - Normes IFRS - modifient les structures de bilan en callant la valeur des actifs sur leur prix de marché.Toute appréciation des actifs financiers augmente l'actif du bilan. Tout endettement augmente le passif du bilan. Sachant que l'effet de levier diminue l'importance relative de l'endettement.- L'absence de régulation financière ne permet pas d'encadrer les flux de capitaux renforçant les effets de spéculation et l'éclatement des bulles.La règle sur la construction du prix des actifs est fondamentale pour la compréhension du livre puisque elle a servi de déclencheur à une activité financière non maitrisée en termes de risque et non régulée par les Etats.Une activité non maitrisée en termes de risque.Prix et demande d'actif évoluent dans le même sens à cause de l'effet de levier. L'écart positif entre le taux de rendement de l'actif et le taux d'endettement permet à des investisseurs de s'endetter à court terme tout en voyant le prix de leurs actifs augmenter plus que proportionnellement.C'est une lecture du marché de l'immobilier ou la hausse du prix du logement n'a pas été suivie par une baisse de la demande d'achat mais par une hausse servie par des taux d'intérêt bas entretenant une bulle spéculative sur ce marché.Le problème intervient quand la courbe du marché s'inverse et que le prix des actifs commence à décroître renforçant ainsi le coût réel du crédit et la dépréciation de la valeur de l'actif. Cette dépréciation de la valeur de l'actif est à l'origine de la décision de vendre et par effet cumulatif renforce le prix de l'actif à la baisse.La théorie financière est à l'origine de l'émergence de produits financiers de plus en plus sophistiqués sur les marchés. Cette démarche a permis à tout investisseur de limiter les risques de crédit en les transférant à des tiers. Cette démarche est en apparence efficiente sur le plan de la théorie économique: les risques sont partagés et couverts par des opérations de contrepartie, permettant la couverture du risque et de tendre vers le risque zéro.Cette approche a eu des effets pervers puisque les produits packagés masquaient les composantes les plus à risques notamment sur le packaging des crédits hypothécaires accordés aux ménages américains (alors que les agences de notations notaient les produits AAA). Ce sont les opérations de titrisation qui ont permis l'émergence de produit financier regroupant des tranches d'actifs de plus ou moins bonne qualité qui ont été à l'origine de la crise des « subprimes » aux états unis.Une activité non réguléeLa théorie économique nous enseigne que les 2 facteurs de production concourant à la réalisation de la production sont le travail et le capital. Le travail reste dans une dimension nationale, les caractéristiques du marché du travail sont différentes d'un pays à un autre, alors que le marché des capitaux est devenu un marché mondial qui s'affranchi des barrières imposées par les états.Les règles d'allocation de l'épargne mondiale obéissent à une pure logique de rentabilité qui se traduit par des mouvements de capitaux très importants. Si les dispositifs nationaux peuvent réguler le marché du travail, il n'existe pas de dispositif pour réguler l'épargne mondiale. La régulation du marché de l'épargne mondiale n'étant pas synonyme de contrôle des changes, mais peux mieux encadrer les transactions financières à caractère spéculatif et favoriser les allocations d'actifs sur des activités durable.
J'ai trouvé que la fin du livre était beaucoup plus ardue et faisait appel à des événements et des références que seule une personne avertie pouvait bien comprendre.
Au début j'ai eu quelque problème concernant la délivrance du livre, parce qu'on a oublié le numéro de service, mais finalement je l'ai reçu après 2-3 jours après la dernières date estimée. Le livre est presque nouveau et dans un état parfait!
effectivement le livre de Michel AGLIETTA decrit avec une précision chirurgical cette crise financière systémique.il traite en 11 questions l'ensemble du mécanisme qui a ébranlé le système et le rôle un peu trop téméraire de la réserve fédéral américaine.excellent. A LIRE.
Le livre est court, concis, et fichtrement éclairant.Ecrit fin 2008, avant que la Grèce ne sombre donc, l'ouvrage synthétise avec une telle précision les causes de la crise, qu'il finit par en revêtir des formes prémonitoires (crise des subprimes qui se développe en crise financière et se sclérose en crise de la dette des pays occidentaux)! Un ouvrage qui nous met en garde contre des politiques de rigueur, et nous prévient que pour sortir de la crise, il va falloir patiemment mettre en place des politiques volontaristes qui ne porteront leurs fruits qu'au terme de 3 à 5 ans. En tout cas, l'ouvrage est accessible et éclairant.
Michel Aglietta résume avec clarté la mécanique spéculative de la dette à l'origine de la crise, américaine, des subprimes, d'une ingénierie financière débridée sans contrôle, opaque, destructrice de valeur.Ses recommandations sont sensées; à commencer par la redéfinition indispensable de la mission de la Banque Centrale Européenne, dont les statuts respirent trop l'air (vicié) du libéralisme."A partir de la désinflation des années quatre-vingt, s'est imposée en même temps que l'indépendance des banques centrales, une doctrine dite monétariste qui stipulait que la seule mission de la banque centrale était de garantir la stabilité des prix. Or non seulement la stabilité des prix ne stabilise pas la finance, mais elle conduit les agents privés à prendre plus de risques et elle entraîne des taux d'intérêt pls bas et plus stables, ce qui encourage le développement du crédit.Donc, si la stabilité de la valeur de la monnaie est inapte à prévenir des mouvements erratiques de la finance, il faut inventer un autre outil qui soit compatible avec une économie de marché. La provision de capital dynamique imposée à toutes les banques est ce second outil de régulation macroéconomique qu'il reviendra aux banques centrales de faire respecter et qui garantira les banques contre le risque d'aveuglement quand elles surfent sur une vague d'euphorie."Les propos du professeur d'économie Aglietta ont pris, indirectement ou non, du poids au regard de la gestion avisée de Groupama, dont il est un conseil, seule institution financière de la Place à ne pas avoir investi dans les produits subprimes ni monolines et autres réhausseurs de crédit.
J'ai beaucoup apprécié ce livre car l'auteur arrive, en un minimum de pages, à nous décrire précisément les rouages de cette crise. C'est parfois technique, mais d'une grande clarté.Mais l'auteur ne se contente pas de nous décrire la crise. Il s'interroge aussi sur la coordination européenne et les nouvelles régulations indispensables.Je conseille donc ce livre à toutes les personnes qui cherchent à comprendre cette crise.
ce livre est super clair , il explique le processus qui a amené à la surévaluation des actifs financiers.A lire et a relire.
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